Trendvändning för börsnoteringar – avnoteringar slår hårt

År 2021 var ett rekordår för börsintroduktioner i Sverige, där 156 företag noterades. Vid slutet av 2025 hade dock 37 av dessa avnoterats, vilket motsvarar nästan en fjärdedel av samtliga. Detta framgår av BDO:s rapport ”Den svenska IPO-marknaden 2019–2025”.

Av de 94 företagen som noterades på Nasdaq First North under samma år hade 26, omkring 28 procent, avnoterats. Av dessa har cirka 13 procent gått i konkurs eller valt att likvidera.

Martin Tidesten, Head of Risk Advisory Services på BDO, uttrycker:

”Det är en hög andel avnoteringar, särskilt koncentrerad till tillväxtlistor. Men 2021 var också ett exceptionellt år med mycket stark kapitaltillgång och hög riskaptit på marknaden efter pandemin.”

Rapporten visar att avnoteringar drabbar främst mindre bolag och kapitalintensiva sektorer, såsom IT och medicin. Inom dessa områden hade 26 procent av företagen som genomförde IPO under 2021 avnoterats vid slutet av 2025.

Detta tyder på att utvecklingen är mer komplex än enbart konjunkturens påverkan. Enligt rapporten är bolagets riskprofil och mognad avgörande för valet av marknadsplats. Som Tidesten påpekar:

”Vår analys visar att utfallet inte enbart kan förklaras av konjunktur eller marknadsklimat, utan också av hur bolagets riskprofil och mognad matchar den marknadsplats man väljer.”

Företag som noterades under 2021 visade en genomsnittlig ökning på 12 procent under det året, följt av en nedgång på 47 procent året efter. Detta står i kontrast till bolag som noterades under 2023 och 2024, vilka haft en mer positiv utveckling.

Rapporten identifierar faktorer som bidrar till en stabilare utveckling efter notering. Företag med en tydlig kapitalmarknadsstrategi, en balanserad ägarstruktur och en passande marknadsplats presterar ofta bättre på lång sikt. Tidesten påpekar:

”En lyckad börsnotering handlar i mindre utsträckning om att träffa rätt marknadsfönster och mer om att matcha bolagets mognad, riskprofil och ägarstruktur med kapitalmarknadens förväntningar.”

IT- och tekniksektorn är präglad av stor variation, där både vinnare och förlorare syns efter en initial uppgång. I kontrast visar finans och industri en lägre volatilitet och mer stabil utveckling, vilket är en viktig faktor för att förstå varför vissa IPO:er lyckas bättre än andra.